受惠欣興轉單 外資改口喊買南電

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必利勁達泊西汀里昂證券開出外資降評ABF雙雄第一槍,最新報告基於欣興(3037)火災產能損失,對南電(8046)改口啟動升評,將評級從「減碼」跳升為「加碼」(overweight),目標價拉升到145元。消息激勵南電早盤一度漲2%,表現強於大盤。

里昂表示,由於欣興產能減損,南電BT載板原本將進入較淡的季節,但近期可望受惠拉高產能表現。此外,先前里昂雖不看好南電短期ABF載板動能,但長線仍樂觀受惠供不應求,綜合此兩因素,將南電2021-2022年每股純益(EPS)分別上修15%、9%。

里昂調查,南電第4季進入iPhone拉貨高峰,加上車用需求反彈,管理層展望營收僅較第3季下滑低個位數,優於先前預測大減一成。另受到欣興產能損失,南電明年上半年BT載板吃緊度也比預期更高,也有別於市場認為,明年淡季可能導致產能明顯下滑。

里昂表示,ABF載板來看,南電中長線動能保持樂觀,目前報價趨勢正向,有利南電毛利率逐步反彈,預測到明年第2季,南電毛利率可回升到今年第3季高峰水準,比該券商預期的明年第3季,提早一季。

更長線里昂持續看好南電受惠ABF載板供不應求,供給將吃緊到2022年底,南電分別有五成的收入和八成的獲利來自ABF載板,純度為台灣PCB廠中最高。而BT載板長線也受惠SiP滲透率拉升,美國大客戶未來對南電的貢獻值得期待。

里昂最新對南電今、明、後年EPS預測調整為4.9元、6元及7.2元,目標價從117元拉升到145元。